ЦБ оценил падение экономики РФ в I квартале 2026 года и прогнозирует рост во II квартале
Ключевые выводы
- По оценке Центробанка, экономика сократилась на 0,5% в I квартале 2026 года.
- Во II квартале регулятор ожидает рост экономической активности на 0,9%.
- Основные причины замедления — календарный фактор (меньше рабочих дней в январе–феврале) и затяжная холодная погода, которая тормозила строительство.
- Март мог показать оживление главным образом из‑за прекращения действия временных факторов, а не устойчивого улучшения.
- Во II квартале календарный фактор должен сыграть в обратную сторону — рабочих дней будет больше, чем год назад.
Почему замедление оказалось сильнее, чем ожидали
ЦБ отмечает, что в январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем в прошлом году, что снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта. Кроме того, длительные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению строительной активности.
Регулятор указывает на гипотезу о возросшей чувствительности экономики к календарному фактору: доля компаний с непрерывным производственным циклом могла уменьшиться, и поэтому колебания числа рабочих дней сильнее отражаются на выпуске.
Факторы, которые повлияют на динамику во II квартале
Во втором квартале будут действовать разнонаправленные факторы. Сильную поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное ослабление внешних ограничений. В то же время сохраняется неопределённость из‑за временных выбытия производственных мощностей, что способно сдержать восстановление.
Прогнозы по инвестициям, инфляции и резервам
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики; в дальнейшем ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса в среднем на 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
По прогнозу регулятора, годовая инфляция во II квартале сохранится около 5,9%, а к концу года замедлится до диапазона 4,5–5,5%.
В базовом сценарии заложено, что возможные послабления санкций для нефти будут краткосрочными; при этом на среднесрочном горизонте внешние ограничения остаются. В прогнозе также учтено увеличение золотовалютных резервов на 5 миллиардов долларов в 2026 году и их менее значительное сокращение в последующие годы.
