Минфин с мая возобновит валютные операции по бюджетному правилу и учтёт отложенные интервенции за март и апрель
Министерство финансов России объявило о возвращении на внутренний валютный рынок в рамках механизма бюджетного правила, приостановленного в начале марта из‑за падения нефтегазовых доходов.
Возобновление операций с мая 2026 года
Ведомство пояснило, что с мая 2026 года снова начнёт операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в соответствии с действующим бюджетным правилом.
Целью такого шага названо повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Объём отложенных за март и апрель операций будет учтён при расчёте размера интервенций в мае. Параметры операций Минфин намерен, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Изменения бюджетного правила и резкий рост цен на нефть
В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов создало риски более быстрого использования резервов, после чего Минфин анонсировал снижение цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и заявил об отказе от валютных операций до июля.
Однако последовавший скачок цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость дальнейшей паузы в валютных операциях.
Ранее министр финансов Антон Силуанов отмечал, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения к операциям на валютном рынке.
Оценки объёмов интервенций и влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей, при условии что налоговая цена нефти до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
По его мнению, такой объём покупок как минимум остановит укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время. На сообщениях о предстоящем возвращении Минфина на валютный рынок рубль уже начал слабеть.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему механизму, если фактическая цена нефти оказывается ниже установленного порогового уровня (в текущем году — $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.
Если же цена нефти превышает порог, Минфин, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния, что одновременно оказывает давление на рубль и способствует его ослаблению.
