Резкое сокращение импорта нефти в Китае помогло сдержать рост цен в период конфликта на Ближнем Востоке. По данным отраслевой аналитики, морской импорт в июне упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимального уровня за более чем десять лет и значительно ниже среднего показателя 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до обострения конфликта.
Кратковременное ослабление напряжённости дало надежду на восстановление судоходства в Ормузском проливе, однако возобновившиеся удары и атаки на суда вновь ограничили транзит. Объёмы нефти, прошедшие транзитом в период относительного затишья, скорее всего, обеспечат сырьём азиатские НПЗ как минимум до конца сентября.
Бензин, дистилляты, керосин
Рынок нефтепродуктов оказался под дополнительным давлением после решения России запретить экспорт дизельного топлива из‑за повреждений ряда НПЗ в результате ударов беспилотников. Россия была одним из крупнейших поставщиков этого топлива, и прекращение поставок пришлось на пик сезонного спроса в Северном полушарии.
В Азии импорт лёгких и средних дистиллятов в июне снизился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня в наблюдениях с 2017 года и на 32% ниже среднего показателя за три месяца до начала конфликта.
Частично падение объяснялось тем, что Пекин ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт дистиллятов из Китая в апреле упал до почти пяти‑летнего минимума — около 350 тыс. баррелей в сутки, затем немного восстановился до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне, что всё ещё заметно ниже довоенного среднего уровня в 719 тыс.
По данным торговых источников, в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из Китая может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (~800 тыс. баррелей в сутки). Оценки аналитиков по экспорту за июль пока варьируются и, вероятно, будут скорректированы по мере поступления данных.
Хватит ли этого?
Принятые меры способны частично снять давление на предложение, но импорт и поставки нефтепродуктов в Азию, вероятно, останутся ниже довоенных уровней. Это отражается и в ценах: сингапурский газойль торгуется существенно дороже, чем до обострения, и, несмотря на краткое снижение в конце июня, котировки вновь выросли.
На фоне угроз танкерам и сокращения мировых запасов нефтепродуктов цены, вероятно, продолжат расти даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать поставки и дать переработчикам возможность получать высокую маржу, однако полное восстановление импорта до довоенных объёмов не гарантирует быстрого снижения цен: Китай может рассчитывать на использование запасов и стратегировать поставки в ожидании стабилизации судоходства и цен.
