ЦБ предупредил о рисках роста бюджетного дефицита в 2026 году и возможном ужесточении ДКП
МОСКВА, 24 апреля. Банк России отмечает возросшие риски увеличения расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета РФ в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что уверенность ЦБ в дезинфляционном вкладе бюджетной политики снизилась по сравнению с ранее заложенными ожиданиями.
«Пока параметры бюджета на 2026 год окончательно не определены, идут дискуссии, и мы видим риск роста структурного первичного дефицита. Этот риск существует и усилился. Сейчас мы менее уверены в дезинфляционном эффекте бюджета, который предполагался действующим бюджетным законодательством», — сказала она.
Больше бюджетных расходов — более жёсткая политика ЦБ
Глава регулятора подчеркнула, что чем значительнее расширение бюджетных расходов и чем выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой будет вынуждена оставаться денежно‑кредитная политика, чтобы сдерживать инфляционное давление.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем учитывать это при принятии решений по ставке», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и осторожное снижение ставки
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков, связанных как с бюджетной политикой, так и с геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке, требует более осторожного подхода к изменению ключевой ставки. Именно этим она объяснила выбор регулятором плавного, а не более агрессивного шага по снижению ставки.
Дефицит бюджета растёт быстрее планов
Федеральный бюджет РФ по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой ориентир по дефициту, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными факторами стали опережающий рост расходов и слабая динамика нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит также значительно отклонился от первоначального плана, превысив его почти в пять раз и став максимальным с 2020 года в относительном выражении: 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
