С начала 2026 года Банк России реализовал часть золотых резервов на внутреннем рынке, следует из свежей статистики регулятора и оценок аналитиков.
Сокращение золотых резервов
По данным Центробанка, с начала 2026 года было продано 21,772 тонны золота. К 1 апреля объем золотого запаса в международных резервах России уменьшился на 0,7 миллиона тройских унций и составил 74,1 миллиона унций. Только в марте сокращение достигло 0,2 миллиона унций.
Операции купли‑продажи золота на внутреннем рынке регулятор активно проводит с осени 2025 года. Ликвидность этого рынка заметно выросла, а действия Центробанка во многом отражают аналогичную политику по операциям с золотом, которая реализуется через средства Фонда национального благосостояния.
Золото в структуре резервов
Продажа части золотого запаса позволяет поддерживать требуемый уровень валютной диверсификации международных резервов, совокупный объем которых оценивается почти в 775 миллиардов долларов. За последние годы доля золота в резервах существенно возросла вслед за ростом его рыночной стоимости.
Российский золотой запас был сформирован в основном в период с 2002 по 2025 годы, когда было приобретено свыше 1.900 тонн золота. Наибольший объем покупок пришелся на 2008–2012 годы (чуть более 500 тонн) и на 2014–2019 годы (свыше 1.200 тонн. По оценке аналитика компании «Финам» Николая Дудченко, начиная с 2020 года чистые покупки золота Россией составили 55,4 тонны.
Случаи чистых продаж золота Россией (если не учитывать незначительные изменения 2005 года) отмечались в 2002 году (-35,3 тонны), в 2004 году (-3,2 тонны), а также в 2025 году, когда было реализовано чуть более 6 тонн.
Причины продаж: дефицит бюджета и низкие нефтегазовые доходы
По оценке ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, в текущем году Центробанк реализует золото из резервов в том числе для покрытия дефицита федерального бюджета. По итогам марта он достиг 4,6 триллиона рублей, чему способствовали слабые нефтегазовые доходы в начале года.
Московская биржа сообщила, что в марте 2026 года объем операций с золотом на рынке драгоценных металлов вырос более чем в 3,5 раза по сравнению с мартом 2025 года, до 42,6 тонны. Из этого объема 28,6 тонны пришлись на своп‑сделки, а 14 тонн — на операции спот. В рублевом выражении оборот увеличился в пять раз, до 534,4 миллиарда рублей.
Мировая практика: золото как источник ликвидности
По словам Натальи Мильчаковой, продажи золота для финансирования бюджетного дефицита могут продолжиться на фоне резкого роста государственных расходов по сравнению с плановыми параметрами бюджета. По ее мнению, реализация золота из резервов российским Центробанком вписывается в общую практику центральных банков, прежде всего развивающихся стран.
Николай Дудченко отмечает, что ряд мировых центробанков продолжает продавать золото из резервов, чтобы покрывать возросшие расходы, в том числе оборонные, а также расходы, связанные с ростом цен на энергоресурсы и необходимостью поддерживать курсы национальных валют.
В частности, Центральный банк Турции активно расходует валютные резервы ради стабилизации дешевеющей лиры.
Мильчакова считает, что многие регуляторы в предыдущие годы наращивали золотые резервы с прицелом на возможность продажи металла по высокой цене в условиях крайней необходимости. На фоне сложной геополитической обстановки и повышенной неопределенности в мировой экономике, по ее словам, такая необходимость для ряда стран наступила именно сейчас.
Перспективы: золото как альтернатива доллару
Эксперты Freedom Finance Global полагают, что спрос на золото в перспективе существенно не снизится, поскольку этот металл остается одним из основных конкурентов доллара США в качестве резервного актива.
По словам Мильчаковой, в периоды снижения котировок золота, на ценовых коррекциях, центральные банки будут возвращаться к его покупкам. В дальнейшем, при достижении высоких уровней цены, регуляторы смогут продавать золото, чтобы получить необходимую ликвидность для решения ключевых задач, включая стабилизацию банковских систем.
Согласно ее прогнозу, в ближайшие два месяца возможно возвращение рыночной стоимости золота к уровню около 5.000 долларов за тройскую унцию.
Динамика рынка: укрепление доллара давит на металл
В понедельник котировки золота снижаются на фоне укрепления доллара и усиления инфляционных опасений после перекрытия Ормузского пролива. Спотовая цена золота опустилась до 4.797,79 доллара за тройскую унцию, в ходе торгов обновив минимум с 13 апреля.
